德国DAX指数于本周三首次历史性突破25000点大关后，今日继续上行。市场在超预期的制造业数据与持续的财政利好支撑下，正重估这个欧洲最大经济体的股票价值。

今日欧洲主要股市集体走高，德国DAX30指数表现稳健。截至收盘，德国DAX指数上涨0.52%。

这一上涨使指数进一步巩固在25000点关口之上。自2026年开年以来，DAX指数已在一周内创下四次收盘纪录新高，延续了自2022年下半年开始的长期牛市趋势。

01 市场表现

今日欧洲市场情绪积极，主要股指全线飘红。德国DAX30指数收盘上涨0.52%，继续在历史高位附近运行。

除德指外，其他欧洲主要指数涨幅更为显著。欧洲斯托克50指数大涨1.60%，法国CAC40指数上涨1.44%，英国富时100指数上涨0.81%。富时意大利MIB指数微涨0.10%。

从年初至今的表现来看，德国股市在新年第一周的交易中持续攀升。德国DAX指数在2026年已经四次刷新历史高点。

这一强劲表现是在全球地缘政治紧张局势加剧的背景下取得的。分析师指出，德国政府的基础设施等投资计划有助于提振经济活力。

02 历史性突破

德国DAX指数于1月7日首次突破25000点，创下历史新高。当天开盘后，股指持续上涨，盘中一度攀升至25030点上方。

突破这一重要心理关口标志着德国股市进入新的阶段。DAX指数从2022年低点开始的长期上升趋势依然完好无损。

市场分析人士认为，这一突破是在投资者预期改善、财政支出计划提振以及全球股市普遍走强等多重因素推动下实现的。

从技术分析角度看，DAX指数在2025年6月后进入横盘整理，而非深度回调。近期成功突破24771点的关键阻力位，为指数进一步上涨打开了空间。

03 核心驱动因素

今日市场的乐观情绪主要受到两个关键因素的推动：超预期的宏观经济数据和持续的政策支持。

德国联邦统计局最新数据显示，11月份制造业新订单环比大幅增长5.6%，远超市场预期。德国商业银行经济学家马克·沙滕伯格对此表示：“这对工业来说终于又是一个好消息。”

另一方面，财政政策转向成为DAX展望中最重要的宏观发展。德国政府通过放松债务刹车规则、设立5000亿欧元的预算外基础设施和气候基金以及增加国防支出，这些措施改变了中期盈利背景。

德国新任总理默茨加速国防和基础设施支出的计划，预计可能为2026年经济增长贡献1.6个百分点。

04 行业板块异动

在DAX指数成分股中，对财政支出敏感的板块表现突出。工业和金融类股——这两个在指数中权重最大的板块——最能从财政支出、货币宽松和周期性稳定中受益。

国防类股继续受到市场青睐。汉莎罗德、莱茵金属和伦克等公司今日涨幅在0.7%至1.4%之间。

军工股被视为德国盈利增长的主要动力，欧洲正大举投资以加强军事实力。分析预计，莱茵金属、空客和MTU航空发动机将贡献DAX指数2025年下半年约20%的每股收益增长。

海德堡材料、E.ON和MTU航空发动机在今日交易中领涨成分股，涨幅分别为2.7%、2%和2%。西门子宣布与英伟达达成合作协议后，股价上涨1.9%。

05 经济背景与背离

尽管股市表现强劲，但德国经济基本面仍面临挑战。德国在2023年和2024年连续两年出现产出收缩，工业产能利用率下降。

德国央行在12月的预测中预计，2026年初经济复苏将保持温和，更强劲的增长预计要到第二季度才会出现。

DAX指数与德国经济表现之间的脱节，主要原因是DAX成分股公司的全球性。几乎所有DAX成分股都是在全球运营的大型跨国公司。

这些公司从全球经济增长中受益，特别是当欧元走弱时，这提高了其海外收入的欧元价值。目前欧元走强正在成为一个更直接的阻力。

06 关键风险与挑战

尽管市场情绪乐观，但DAX指数仍面临多重风险。贸易政策的不确定性是主要风险之一。

美国对欧洲汽车进口征收15%的基准关税，显著抑制了需求。德国汽车行业受影响最大，2025年前三季度对美国的汽车出口下降近15%。

强势欧元正在成为更直接的阻力。欧元升值拖累出口竞争力，并直接影响全球性DAX成分股的盈利。

德意志交易所周三发布的最新调查显示，机构投资者和散户之间的观点存在分歧。持看跌观点的机构投资者比例较上次调查上升了6%，而56%的散户投资者目前持看涨态度。

07 资金流向与投资者结构

德国股市的上涨恰逢公众对股票交易态度的显著转变。传统上被视为风险厌恶型的德国散户投资者——尤其是年轻一代——近年来越来越多地成为股东。

根据德国股票研究所的数据，2024年德国约有1210万人投资股票基金、ETF或股票，占总人口的17.2%。

机构投资者对德国市场表现出浓厚兴趣。Apollo Global Management总裁吉姆·泽尔特表示，新政府领导下的德国是“一个做生意的绝佳地方”。

他进一步指出：“这是一个4万亿美元的经济体，他们的目标是在未来10到12年内达到6万亿美元，我们准备通过我们的融资工具投入超过1000亿美元的资本。”

08 后市展望

展望未来，市场对德国股市在2026年的表现持谨慎乐观态度。共识预期德国2026年GDP增长在0.7%至1.6%之间，多家领先研究机构预计增长率在1%左右。

专家预测，2026年股市表现可能会相对低迷，因为许多利好消息已经被市场消化。巴登-符腾堡州银行首席经济学家莫里茨·克雷默指出：“美国总统特朗普及其关税政策仍将凌驾于所有不确定性之上。”

从估值角度看，DAX指数的市盈率约为17倍，远低于美国股市的估值水平。虽然这高于其自身的历史平均水平，但估值差距反映了行业构成而非市场狂热。

德国DAX指数今日收盘上涨0.52%，延续了其创纪录的上涨势头。指数成功保持在25000点关键心理关口上方，进一步巩固了本周早些时候的历史性突破。

市场的乐观情绪主要受到两个因素支撑：德国11月制造业订单意外大幅增长5.6%，以及政府持续的财政刺激计划。

尽管面临贸易不确定性、欧元走强以及国内经济增长乏力等挑战，但DAX指数成分股公司的全球性业务布局和持续的政策支持，似乎为这一欧洲基准股指提供了超越本土经济周期的动力