沪深300期指微跌0.03%的同时，中证1000期指却上涨0.49%——今日股指期货市场呈现的明显分化格局，揭示了年末资金在大小盘之间的博弈。

今日早盘，股指期货市场呈现分化走势。截至上午收盘，中证1000股指期货（IM）主力合约上涨0.49%，表现最为强势；上证50股指期货（IH）和中证500股指期货（IC）主力合约分别小幅上涨0.13%和0.20%；而沪深300股指期货（IF）主力合约则微跌0.03%。

与此同时，富时中国A50指数期货在夜盘收跌0.11%的基础上今日高开，但随后转跌，现跌0.07%。这种内外盘、大小盘之间的分化，反映出当前市场情绪的复杂性和资金选择的犹豫。

01 行情速览

今日股指期货市场开盘后即呈现分化格局。具体来看，代表中小盘股的中证1000股指期货（IM）表现最为抢眼，主力合约上涨0.49%；上证50股指期货（IH）和中证500股指期货（IC）主力合约也分别小幅上涨0.13%和0.20%。

然而，代表大盘蓝筹的沪深300股指期货（IF）主力合约却微跌0.03%，成为今日早盘四大期指中唯一收跌的品种。

与期指表现相呼应，A股现货市场在昨日也呈现类似特征。周三（12月24日）A股三大指数集体上涨，沪指实现日线六连阳，收报3940.95点，上涨0.53%。

深证成指和创业板指分别上涨0.88%和0.77%。沪深两市成交额达18803亿元，较前一日小幅缩量196亿元。

02 多空角力

在股指期货市场分化的背后，是多空因素的激烈角力。从积极因素看，政策面持续释放积极信号。

中国人民银行今日开展了4000亿元MLF操作，这是中期借贷便利连续第10个月加量续做。央行四季度例会也明确提出，将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。

房地产政策方面也有新动向。全国住房城乡建设工作会议强调，2026年将着力稳定房地产市场。北京已率先放宽非京籍家庭购房条件，并支持多子女家庭住房需求。

资金面上，融资余额持续增长，截至12月22日已达25145.96亿元，较前一日增加148.59亿元。市场成交额保持在1.9万亿元左右的高位。

然而，市场也面临一些制约因素。从技术面看，南华期货分析指出，当前指数“上有压力下有支撑”。国元期货研究认为，当前增量驱动相对有限，指数大概率维持高位震荡格局。

国际环境方面，美国第三季度实际GDP初值年化季环比大幅增长4.3%，远超市场预期。这一强劲数据可能影响市场对美联储降息的预期。

与此同时，特朗普近期表态也引发关注，他表示已决定由谁接替鲍威尔担任美联储主席，并将于明年初公布提名。特朗普还强调：“与我意见相左的人永远都当不上美联储主席。”

03 结构特征

当前市场的结构性特征十分明显。从板块表现看，昨日国防军工板块领涨，而农林牧渔板块则领跌。这种板块轮动现象在近期持续出现。

国元期货研究指出，当前结构性机会主要围绕AI、新能源、商业航天、海南本地等主题展开。市场资金在这些主题间快速轮动，难以形成持续主线。

从股指期货基差表现看，近期也出现有趣变化。南华期货观察到，表现较强的大盘指数对应的IF、IH基差均贴水加深，而表现较弱的中小盘股指对应IC、IM基差则贴水收敛。这种反向变动反映了市场对不同风格指数的分歧预期。

期权市场情绪则相对稳定。当前各标的期权加权平均隐含波动率在14%-26%附近，整体处在近年中等偏低水平。市场当前震荡预期较强，期权卖方对于上证50指数、500ETF等标的强烈不看跌。

04 机构策略

面对当前市场环境，各家机构给出了不同的策略建议。申银万国期货研究所认为，在制度进一步完善、资金再度扩容、产业持续赋能等多重维度利好下，A股的长牛慢牛格局有望得到巩固。

他们提出了“政策托底、资金护航、产业驱动”的三重共振框架。

国元期货研究则建议投资者在期指单边操作上保持克制，仓位不超过20%；可顺势试多IF或IC，但需严格设置止损止盈，回调时分批低吸、避免追高。套利方面，他们建议暂时空仓观望。

对于期权策略，国元期货研究建议投资者可考虑开仓上证50/沪深300指数宽跨式卖出策略。这一策略适合预期市场将维持区间震荡的环境。

南华期货指出，目前指数处于上有压力下有支撑的状态，短期预计以震荡为主。他们特别提醒，美国GDP强劲数据可能打击降息预期，但特朗普再度喊话要求下任美联储主席降息，这些因素多空抵消后整体影响有限。

05 后市展望

展望后市，机构普遍认为市场将维持震荡格局，但中长期向好趋势未变。国元期货研究认为，若政策预期与风险偏好进一步抬升，未来一个月内沪指仍有望再度挑战4000点。

从中长期看，更持续的行情需要“盈利拐点+数据验证”共同支撑。后续需重点跟踪几个方面：一是“反内卷”等政策对行业竞争格局、龙头盈利与毛利率的改善效果；二是PPI、核心CPI等数据能否延续修复；三是非金融板块营收与净利能否实现同步回升。

海外因素也不容忽视。日本央行近期加息导致日经225出现明显回调。亚太市场中期估值偏高的AI/科技股面临调整压力。美股方面，尽管近期表现强劲，但多项估值指标处于历史高位。

行业配置上，机构建议重点关注消费内需复苏、旅游与服务消费升级、AI与新零售场景化等方向。对于港股，估值偏低且基本面稳健的标的存在分批低吸机会。

期指市场收盘时，中证1000期指（IM）以0.49%的涨幅领跑，而上证50期指（IH）和中证500期指（IC）分别小幅上涨0.13%和0.20%，只有沪深300期指（IF）微跌0.03%。

这种分化在成交数据中更为明显：代表中小盘的IM和IC合约交易活跃，而大盘蓝筹相关的IF和IH则表现平平。市场分析师指出，这种结构性分化可能持续到年末，直到新的资金方向或政策信号出现。